ptbs 发表于 2012-2-25 19:48:25

浅谈crb指数

前言

  近年来,从事股票交易的投资人,逐渐会以美股的表现作为其投资决策的重要参考依据,这显示出國际市场间互动关系的重要性日渐受到投资大众的重视。相同地,不单是同类型市场间具有这类性质,不同市场间彼此也存在着密切的相关性,例如,商品市场会牵动利率水准的高低,而利率水准的高低会影响债券的价格与股票市场的荣衰等等。因此,现今的投资人不应只是关注于所从事交易的单一市场状况,而必须了解每一市场间彼此所存在的互动关系,如此才能做出完备妥善的投资决策。

  想要了解商品市场整体趋势的全貌,首推1956年美國商品研究局所汇编的‘商品研究局期货价格指数’(Commodity Research Bureau Futures Price Index,简称CRB指数)为代表。CRB指数可以反映出一般商品的物价水准,为市场研究者不可不察的重要参考。1986年,它开始在美國纽约期货交易所进行交易,但由于未获台湾期货交易所公告可交易的商品之列中,所以一般的市场研究者与投资大众便对它一知半解或一无所知,这对于完备妥善的市场研究会造成一些缺憾。

  CRB期货物价指数与CRB现货物价指数

  CRB期货物价指数与CRB现货物价指数的差异如下:

  1. CRB期货物价指数是以‘期货价格’所构成,而CRB现货指数是取决于‘现货价格’。

  2. 两者组合的结构商品不同。

  3. CRB现货指数较偏重工业原物料。

  首先,我们将简单地介绍两者的结构内涵。CRB期货价格指数是由美國商品研究局于1956年正式公布,它的组合成份不包含任何一種金融期货,是一種纯粹的商品指数,目前它的结构成份是由21種商品所组成,其中每種商品所占的权数比例均相同(4.7%,亦是1/21),按类别可区分如下:

  · 谷物:小麦、燕麦、玉米、黄豆、黄豆油、黄豆粉。(28.6%)

  · 能源:轻原油、热燃油。(9.5%)

  · 贵金属:黄金、白金、白银。

  · 基本金属 :铜。

  · 软性商品:糖、可可豆、咖啡、棉花、冻橘汁。

  · 牲畜类:活牛、活猪、猪腩。

  · 其它:木材。

  由以上的组成结构看来,最重要的三種商品类别是谷物、金属和能源。就CRB指数的驱动力量来说,CBOT(芝加哥期货交易所)的谷物市场影响最大;石油为工业发展的重要原料,也是重要的國际商品,其价格走向常会牵动其它物价的波动,且常被视为通膨的领先指标之一,因此对它不可轻忽;黄金价格对通货膨胀的敏感度高,而铜与银的需求程度可显现出景气的荣衰,所以金属市场亦是观察的重点。总体来说,分析CRB期货物价指数时应同时观察21種成份商品,但重点尤应放在谷物、能源和金属上。

  CRB现货物价指数的成份商品是由23種现货所构成,依类别可区分如下:

  · 金属:废铜、废钢、锡、铅、锌。

  · 谷物:小麦(堪萨斯)、小麦(明尼亚伯里斯)、玉米、黄豆油。

  · 软性商品:糖、可可豆、棉花。

  · 其他:粗麻、橡胶、松脂、羊毛、印花布、皮革、小公牛、活猪、猪油、牛油、奶油。

  由以上的成份商品看来,CRB期货物价指数和CRB现货物价指数结构有很大的不同,CRB现货物价指数较着重于工业物料,约占56%左右,而CRB期货物价指数的工业物料只占约38%,其余为食用物料,由此可见CRB期货物价指数较重视食用物料。

  尽管CRB期货物价指数与CRB现货物价指数在成份上有一些差异,两者在走势上偶尔亦有些不同,但大体上都会呈现相同方向的趋势 ,因此,当我们在研究CRB期货物价指数时,亦须参考其它价格指数,以便发觉可能的变化与讯息,确认CRB期货物价指数的走势。

  CRB期货分类指数

  先前曾提及在分析CRB期货物价指数时,尤应将重点放在谷物、金属和能源上,美國商品研究局除了汇编CRB期货物价指数外,另有公布CRB期货分类指数,共分为七大类:

  · 谷物:小麦、燕麦、玉米、黄豆粉。

  · 金属:黄金、白金、白银。

  · 能源:轻原油、热燃油、无铅汽油。

  · 工业:铜、白金、白银、原油、木材、棉花。

  · 进口:糖、咖啡、可可豆。

  · 肉类:活牛、活猪、猪腩。

  · 油籽:亚麻仁、油菜籽、黄豆。

  以上除了亚麻仁、油菜籽和无铅汽油外,其余皆包含在CRB期货物价指数中,依照个别分类价格指数的走势,我们可了解其分别对于CRB期货物价指数的影响程度,进而对它的走势作出适当的解释与确认。

  CRB指数与美國货币政策

  美國的货币政策常深远地影响國际金融局势的变动,因此联邦储备理事会(FED)的态度便成为各國政府与市场研究者所关注的焦点。我们知道FED的主要职责之一是曳N仆ɑ跖蛘偷陌l生,而商品市场价格的变动正可反映通货的可能状况,牵动着利率水准的高低。

  过去两年以来,亚洲、俄罗斯、南美相继暴发金融危机,造成全球性的恐慌,FED为防止金融风暴危及美國本土及稳定國际情势,于去年底连续降息三次。若由另一角度来思考,全球性的景气低迷造成需求锐减,导致商品物价滑落谷底,因此,当商品价格下跌时,利率水准有可能随之降低;相反地,如果商品价格上涨,代表通货膨胀的压力转强,此时FED有可能采取紧缩性货币政策曳N仆ㄅ颍?沟美?仕?忌涎铩K?裕?锛鬯?糃RB指数与利率水准两者间存在着正向的关系 (见图二)。本新闻共2页,当前在第1页 1 2
页: [1]
查看完整版本: 浅谈crb指数

邓州市,邓州网,邓州吧,邓州论坛,邓州门户网