警惕金价飙升背后的投机因素
12月12日，國际黄金市场现货价格创下24年来新高，达到每盎司541.3美元。随后两天，金价出现大幅下跌。业内人士认为，这次急速下跌可能是金价创新高后的一次回调。当前，市场对黄金的需求依然旺盛，黄金供应却相对稳定，因此黄金中长期价格仍可看好。不过，值得警惕的是，在金价这一轮上涨行情中，國际投机性资金联手做多是重要原因之一。分析人士认为，近两天金价连续下跌可能是一些资金获利了结的结果，但目前金价上涨动能尚未完全衰竭，持续增长的黄金需求和美元预期可能会令金价重新走强。首先，人们对通胀和全球经济增长前景存在一定担忧，特别是原油价格仍居高不下。一般来说，黄金是防范通货膨胀的最佳投资品種之一，在当前全球经济环境下，黄金受到许多保值、增值性资金的青睐。近几年我國贺岁金条、金币销售火爆也反映了这一点。印度、中东等地的黄金需求也比较旺盛。
其次，市场预期一些國家的央行正考虑减少外汇储备而增持黄金储备。
第三，由于黄金与美元在保值、增值上有一定的替代性，两者价格走势往往呈“反向”关系，即金价上涨则美元走弱，美元走强则金价下跌。在市场普遍预期美元加息周期即将结束的背景下，今后美元可能再次走弱，而國际主要黄金市场价格是以美元来标价的，因此黄金未来价格可能还会上涨。
然而，当前黄金市场面临的风险值得密切关注。
无论是黄金现货市场还是期货市场，目前其规模都无法与铜、铝等品種相比，因此更容易被國际投机性资金所操纵。事实上，这一轮黄金价格上涨，基本面因素固然是主要的推动力量，但國际投机性资金“借机推动”也是重要原因之一。美國商品期货交易委员会(CFTC)上周发布的黄金期货持仓报告显示，基金净多头增至167473手，正在逼近177410手这一历史最高水平。由此看来，國际原油、期铜市场的多逼空场面在黄金市场中可能会出现。
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