谨慎对待基金分红

格林

一直以来，开放式基金的频繁分红，甚至包括去年年底一部分开放式基金的大比例分红和拆分都受到了广大个人投资者的追捧。

　　尤其是今年证券市场较好的情况下大比例分红能让希望持有该基金的投资者以较低的净值购入以“降低成本”。

　　但恰恰投资人心理在开放式基金面前似乎很难成立。首先开放式基金在除封闭期以外的绝大多数情况下都具有较强的流动性，其赎回基本上不受限制，盈利变现的能力很强。其次，对于开放式基金而言购买时净值的高低只不过是一个数字游戏，起关键作用的只有购买市值而已，它才决定投资者需要承担的费用支出和盈亏范围。因此低价位基金“涨幅空间大，跌幅空间小”也只是心理作用而已。

　　那么如何看待开放式基金的分红呢？其实判断的标准只有一个：就是其分红行为是否有利于基金持有人。比如，对于股票型基金而言，一般认为基金分红的原因是基金经理对市场的看空行为，也就是说通过降低持仓比例和调整基金结构来达到控制风险的目的。那么如果是出于这样的目的所作的分红行为无论其对后市的预判是否准确都应当认为是有利于基金持有人的行为，都应当受到欢迎。在这種情况下，投资者既可以以此作为一種对市场预判的参考信号，也可以借此来评价基金管理团队的运作能力。

　　再如对于去年年终时部分基金的大比例分红投资者可能就需要谨慎对待。因为这些大规模分红的原因大多并不是出于风险控制而是利用了投资者“净值回归”的心理进行基金规模的再扩大和基金的持续营销。从部分基金分红后的表现来看仍然坚持较高仓位持股的投资策略，显然这是一種对市场看多的持仓策略。那么在这个分红的过程中，基金管理人首先以较低的价位大量出售持有股票以满足分红的需要，然后在市场短期快速向上的情况下再将新募集的资金在较高的价位进行快速建仓，这显然大大增加了它的持仓成本。虽然在市场整体较好的情况下基金持有人仍然能享受到资本的高速增长。但面对这些类型的基金分红，投资者仍然应当用更理性更谨慎的态度去对待。

　　当然，开放式基金的分红行为也是一種向市场投资者表现基金的盈利能力和基金信誉的行为，同时在分红范围内既不课税也可以节省分红部分的赎回费用，一定程度上还是对基金持有人表现着积极的一面。但如果要从根本上去面对“分红”这个投资者喜闻乐见的行为，我们的投资者还是应当多加分析，理性面对。