面对2006年：信托业谨慎乐观

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主持人：记者

　　特约嘉宾：中國人民大学信托与基金研究所执行所长 邢成 博士

　　联合证券有限责任公司研究员 张大威 博士

　　2006年，对信托业来说有机遇有挑战，但挑战大于机遇。一方面，國家鼓励、提倡和支持创新的宏观环境，为信托业以创新求发展创造了极为有利的外部条件；但另一方面，面临即将到来的金融业的全面开放，对在现实的市场格痉N写τ谌跏频匚坏男磐幸道此涤志?圆蝗堇止邸Ｓ氪送?保?磐幸翟谧陨矸⒄股弦裁媪僮胖疃鄦栴}，特别是在风险控制上潜伏的隐患，很可能会制约其发展的步伐。

　　2006年，信托业的发展何去何从？本报特约请中國人民大学信托与基金研究所执行所长邢成博士、联合证券有限责任公司研究员张大威博士进行了对话。

　　主持人：2005年，不少信托业人士认为存在“过度”监管的状况，一定程度上影响了信托业的发展速度。那么，你们认为2006年信托业监管的主基调将是什么？业内在这方面有哪些期盼？

　　邢成：从2005年底金信信托公司被停业整顿透露出来的讯息来看，2006年的监管环境应该不会宽松。就目前信托业现状和监管层的态度来看，预计2006年信托业仍将以加强信息披露和规范治理结构为主。尽管信托业期待松绑已经望眼欲穿，但出现爆发式松绑的情况很难，监管环境在年底能够逐渐宽松将是最乐观的估计。

　　对“200份”等多重限制松绑是信托业2006年发展的最大期待。但是，这種期待在2006年实现仍有难度。目前，信托业的处境比较尴尬。信托公司面临着生存困难和竞争劣势，生存困境迫使信托公司不得不开展风险相对较大的业务，而这些高风险业务的开展又造成松绑迟迟不能进行。现在惟一的办法是尽快完善信托业定规建制的过程。加强规范要求对信托公司而言是痛苦的，但如果没有这些规范，信托业将永遠限于私募范围之内，将永遠无法摆脱“200份”等这些束缚的因素。因此，定规建制的过程虽痛苦，但利于行业的长远发展。

　　主持人：通过推进自主创新，转变经济增长方式，提高核心竞争力，是2006年各行业发展的主线。在信托业的创新上，你们预计今年最大的“亮点”将在哪里？

　　张大威：资产证券化和REITS。生存的困境迫使信托苦苦探索，信托业成为了中國金融业拥有资源最少，但创新动力最足的先行者。尽管在很多竞争领域，信托业优势不明显，但中國正处于金融创新的活跃期，信托业因为创新创造的市场总份额正在迅速扩大。在许多创新领域，信托业都有望找到突破口。在中國未来的直接融资链条上，信托如果能够成为这个链条中的一环，将获得极大的业务空间。资产证券化、REITS承载着信托业最多的梦想，并正在逐步走来。但这两项业务也仍处于探索阶段，2006年真正大规模在我國推出并最终形成信托公司的核心盈利模式仍有一定困难，仍需假以时日。

　　主持人：2006年底，中國金融业将面临全面开放。为了应对全面开放的冲击，从去年开始，银行、证券、基金等行业引资、改制、上市的热潮扑面而来，相比之下，信托业则显得比较沉寂。在这種情况下，金融业全面开放后，信托业将会面临怎样的形势？

　　邢成：在目前的金融格局下，信托业将是金融业全面开放后受到冲击最大的金融机构之一。近一二年，银行业通过引资、改制和上市，大大化解了整体风险，竞争力明显提高。证券业经历整顿整合、國家注资、新盈利模式的培育等，也在开放前打下了良好的基础。基金管理公司早已通过大量的合资和外资金融机构或专业机构有了充分的融合。相形之下，信托业在开放中可能受到的来自各方的挤压最大，但改革却相对滞后。

　　首先，几乎所有的外资金融机构，无一例外的将争夺理财市场作为布痉N袊?闹饕?铰浴Ｕ舛杂诟崭杖妨⒁岳聿谱魑?疽档膰?谛磐幸刀?裕?诿媪賴?谝?小⒅と?赫?耐?保?侄嗔撕芏嗲坑辛Φ耐庾示赫?摺Ｆ浯危?彩歉?暇?模?壳皣?谛磐幸邓坪跎形闯浞肿龊糜Χ钥?诺淖急浮Ｐ幸捣⒄股写τ诙ü娼ㄖ平锥危?疃嘞拗粕形捶趴?Ｔ趪?谛磐幸祷姑挥凶龊米陨淼髡?氖焙颍??诺某德忠丫?龉龆?础Ｒ虼耍?谠谛磐幸得媲暗男问剖茄暇?模?绾斡Χ钥?攀敲扛鲂磐泄?径疾坏貌徽?拥哪烟狻